所谓交易指令,是投资者下达给期货经纪公司的按何种价格、何种方式交易多少数量合约的订单。

根据价格条件划分,期货品种支持的交易指令类型有限价指令和市价指令。

除了常见的限价指令、市价指令外,还有FOK、FAK指令,又可细分为带有FOK属性的限价单、带有FAK属性的限价单、带有FOK属性的市价单、带有FAK属性的市价单、一档即成剩撤、一档即成剩转限价、五档即成剩撤、五档即成剩转限价等等高级交易指令。

通过FOK、FAK系列指令进行交易,可在委托时更加灵活高效,减少交易委托撤单的频率,使订单有机会在指定价位全部或部分或者不成交,让交易者以期望价格持有头寸,同时节约交易者对未成交订单的管理成本。

但并不是所有交易所都能使用FOK、FAK指令。以及FAK、FOK属性的交易指令产生的自成交、频繁报撤单、大额报撤单行为不构成异常交易行为。

今天就让我们一起来了解下这些指令吧 。

限价指令

限价指令,是指定一个价格,当市场价格低于这个价格时买进;或者指定一个价格,当市场价格高于这个价格时卖出。

它的特点是可以按客户的预期价格成交,成交速度相对较慢,有时无法成交。

限价指令以价格优先,时间优先的原则排序,订单当日有效。

市价指令

市价指令也称随行就市,市价指令是指不限定价格、按照当时市场上可执行的报价成交的指令,市价指令只能和限价指令撮合成交。

这种指令的优点是交易可以迅速有效的完成,缺点是交易的结果不一定十分理想。

FOK指令


FOK指令是Fill Or Kill的简写,立即全部成交否则自动撤销指令,指在限定价位下达指令,如果该指令下所有申报手数未能全部成交,该指令下所有申报手数自动被系统撤销。

即要么全部执行,要么不执行。

可与限价单、市价单组合使用。

此指令意味着一笔订单只能以指定的交易量进行。如果当前的市场交易量并不能满足所需的交易量,可由此刻市场内的若干笔可用报价进行成交。

举个例子,如果说现在交易者下一个500手的买单,而市场上的卖单却只有400手,那么交易者的单子就不会执行。

FAK指令

FAK指令全称为“Fill and Kill”,是立即成交和撤销指令。指订单在指定价位成交,且剩余订单自动被交易所撤消。

交易合约将尽量以最佳可成交价成交,如果没有足够的流通量成交整张交易合约,任何剩余数量的交易合约将被取消。

可与限价单、市价单组合使用。

举例:如果交易者下一个500手的买单,而市场上的买单只有400手,那么交易者的单子会成交400手,而剩余的100手买单会被取消。

限价单FOK

带有FOK属性的限价单,即以限定价格全部成交否则立刻撤单。

限价单FAK

带有FAK属性的限价单,即以限定价格成交,对于无法成交部分立刻撤单。

市价单FOK

带有FOK属性的市价单,即以市价全部成交否则立刻撤单。

市价单FAK

带有FAK属性的市价单,即以市价成交,对于无法成交部分立刻撤单。

市价转限价委托

指不限定价格,以对手方实时价格为成交价成交,未成交部分自动撤销的指令。

最优一档即时成交剩余撤销指令

指不限定价格,以对手方实时最优一档价格为成交价格成交,未成交部分自动撤销的指令。

最优一档即时成交剩余转限价指令

指不限定价格,以对手方实时最优一档价格为成交价格成交,未成交部分自动转为以最新成交价为委托价格的限价指令。

最优五档即时成交剩余撤销指令

是指不限定价格,在对手方实时最优五个价位内以对手方价格为成交价格依次成交,未成交部分自动撤销的指令。

最优五档即时成交剩余转限价指令

最优五档即时成交剩余转限价指令,是指不限定价格,在对手方实时最优五个价位内以对手方价格为成交价格依次成交,未成交部分自动转为以最新成交价为委托价格的限价指令。

期货市场上,各大期货交易所中提供的报单类型分布如下:

上期所:可以使用FOK 和FAK指令,需要注意:

(1)FOK和FAK指令应当结合上期所提供的限价指令使用,也就是说以上两个只指令不能使用市价;

(2)FOK和FAK指令不得在集合竞价时段使用,只能在连续交易时间段使用。

中金所:限价可使用FOK、FAK指令,市价指令有特殊的指令(一档即成剩撤、一档即成剩转限价、五档即成剩撤、五档即成剩转限价)。

集合竞价指令申报时间不接受市价指令和附加即时全部成交或撤销、即时成交剩余撤销指令属性的限价指令申报。

郑商所:仅提供FAK指令。

大商所:市价指令和限价指令可附加FOK和FAK两种指令属性。

注:交易所有时会根据市场状态增加或者减少报单类型,因此具体提供的指令请读者参考交易所官方网站。

以上,希望对大家有帮助。

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